資本運作對印刷企業(yè)來說是一顆既離不開又明顯扎手的救命稻草。近幾年，所有佛山印刷廠都過得不好。要想生存就得爭取大客戶來穩(wěn)定訂單，而爭取大客戶首要是升級軟硬件，因此，除了借助資本市場之外，幾乎無路可走。而從2014到2015年這短短的二十幾個月里，國內(nèi)倒閉或易手的超大型印刷企業(yè)不下十幾個，中小型印刷企業(yè)更是不計其數(shù)，這就是中國印刷業(yè)面臨的一次大洗牌。

資本市場剛開始走紅的時候，也就是從2000到2012年間，國內(nèi)出現(xiàn)了一大批利用資本運作進行衛(wèi)星式擴張的企業(yè)，首先是率先在珠三角發(fā)展起來的一大批印刷業(yè)巨頭在東線沿海地帶生息繁衍，接著又向西北地區(qū)滲透，可惜并沒有實現(xiàn)初期年產(chǎn)值十幾億、幾十億的預想，而是一個接著一個地偃旗息鼓。為何會出現(xiàn)這樣一個殘酷的局面呢？關鍵的問題還是資本運作出現(xiàn)了偏差。

企業(yè)的資本運作首先有3種目的：

一是企業(yè)的現(xiàn)金流救濟，這種大多存在于中小型企業(yè)中，屬于財務資金出現(xiàn)了常規(guī)的盈利困難、利潤質(zhì)量下降造成的現(xiàn)金流吃緊、被迫規(guī)模性發(fā)展等原因，不得不依靠借貸來完成硬件更新和擴張。

二是規(guī)模較大的企業(yè)，為了實現(xiàn)衛(wèi)星式發(fā)展或上市融資而不得不進行規(guī)模性擴張的行為。

三是比較個別的情況，就是純粹為了借貸轉(zhuǎn)手賺差息的行為。

資本運作，實際上就是合理利用借貸的行為，而任何借貸行為的首要保證是如何確保企業(yè)可以全身而退，否則容易被資本漩渦吸進黑洞。

對于沒有多大規(guī)模的中小型印企來說，首先要考慮的是企業(yè)財務分析的利潤盈余能夠做到多少的償債能力。資本的運作規(guī)律有一個基本的標準-最多不能超過自己財務運營資產(chǎn)的50%，利用借貸的債務所能創(chuàng)造的利潤盈余能否有效地在預定期限內(nèi)完成資產(chǎn)的利用和債務的償還，至少要在下一筆借貸完成之前能夠滿足財務現(xiàn)金流的周轉(zhuǎn)需要，否則企業(yè)就會面臨半癱瘓乃至完全癱瘓的境地。

而對于大型印企基于上市目的的擴張和借貸，首先需要搞清楚的是項目盈利的保證，否則財務審計就會把企業(yè)拉下馬。企業(yè)上市可不光是有可能“圈錢”，在“圈錢”的同時還要對你所有的股東利益負責。

任何企業(yè)在涉水資本運作的時候都要首先考慮到3個問題：

(1)資金到手以后的運營能力問題，資金拿到手以后是要讓它發(fā)揮作用的，要通過運轉(zhuǎn)實現(xiàn)盈利；

(2)該項目利用資本的盈利能力有多大，任何借貸行為都是要付出代價的，必須確保這個項目有盈利的能力；

(3)該項目運營后的償債能力，如果不想讓企業(yè)倒下，那么在借貸之前就要先考慮如何償債，金融市場的借貸不像私人借錢那么隨意，不能到期不還，所以，必須有償債能力才可以出手。始終要明白一個規(guī)律-借貸不易，償債更難。

目前，佛山印刷廠硬件投入的資金非常大，動輒幾千萬，而靠借貸融資的資本畢竟是流動性資金，一旦這些流動性的資金變成了固定資產(chǎn)，那么后面可能會有一系列問題的出現(xiàn)，企業(yè)所面臨的境況可能是整個資金鏈的斷裂。所以，任何企業(yè)都不能把身家性命壓在資本市場上，能否保證企業(yè)在遇到資金鏈繃得太緊的時候可以全身而退，這就是資本運作的底線，這樣的企業(yè)才不會因為資金鏈的斷裂而倒下。

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